股票杠杆公司 黑色系 钢价上行空间有限 短期内或仍将震荡运行

螺纹股票杠杆公司

　　昨日螺纹钢主力2405合约表现有所转弱，期价尾盘跌破4000一线附近支撑，整体表现承压运行，短期或宽幅整理运行，现货市场报价表现维稳运行。供应端，上周五大钢材品种供应905.83万吨，周环比降4.41万吨，降幅0.5%。上周五大钢材品种产量除中厚板、线材外周环比均有所增加，核心驱动在于近期钢厂利润有一定收缩，且订单也有所下降，因此生产企业开始降产以求产销平衡。建材长短流程钢厂利润均有所收缩，叠加钢厂年检增多，检修计划陆续发布，生产或有放缓，螺纹钢周产量上升1.8%至261.5万吨。库存方面，上周五大钢材总库存1318.17万吨，周环比增20.03万吨，增幅1.5%。上周五大品种除螺纹、线材外库存周环比均有所增加：厂库周环比继续增加，增幅主要来自建材贡献，主要受季节性影响，下游拿货需求下滑所致，螺纹钢钢厂库存上升8.2%至192.87万吨；螺纹钢社会库存上升2.5%至366.46万吨，社库厂库双升。需求端，上周五大品种周消费量为885.8万吨，降2.7%；其中建材消费环比降7.0%，上周五大品种表观消费呈现建材降板材增的分化局面，反映季节性因素对建材消费影响更明显。整体来看，目前产量逐步回升，而需求逐渐步入淡季后，季节性特征进一步体现，短期内盘面将宽幅震荡运行。

热卷

　　昨日热卷主力2405合约震荡走弱，期价午后跳水，跌破4100一线，整体表现承压运行，预计短期盘面高位波动加剧，现货市场价格表现持稳。上周热轧产量有所回升，主要增幅地区在华东地区，因为上周BG复产和NG热轧产线提前复产，整体产量回升，热卷产量周环比上升0.8%至316.89万吨。库存端，上周厂库大幅增加，主要增幅地区在华东和华北地区，华东增库原因为钢厂复产库存增加，华北增库主要原因为天气原因导致运输不畅，销量有所减少，发货速度放缓，钢厂库存上升4.3%至89.93万吨；从三大区域来看，华东和南方周环比分别去化1.66万吨、7.04万吨，而北方周环比累库5.73万吨；从七大区域来看，除华中、华北和西北外，其余区域均呈现去库状态，其中华南去库最明显，环比降8.8万吨，热卷社会库存下降5.3%至224.33万吨。需求端，板材消费环比增0.1%。板材消费受天气影响较小，终端需求韧性仍在。目前受淡季及宏观预期纠偏影响，钢价上行空间有限，短期内或仍将震荡运行。

铁矿石

　　供应端方面，近期全球铁矿石发运量远端供应延续增势，连续5期在3200万吨以上，处于年内较高水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3295.8万吨，周环比增加5.9万吨，较上月周均值高249.2万吨，处于近三年同期高位。目前12月单周发运均值为3293万吨，处于近三年绝对高位。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，近期中国45港铁矿石近端供应连续两周呈现小幅下降趋势。近期中国45港铁矿石近端供应结束连续两周的下降趋势出现小幅回升。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2583万吨，周环比增加130万吨，增幅5.3%，较上月周均值高195万吨，处于近三年同期高位。需求端方面，本周铁水产量延续降势，周内247家钢厂铁水日均产量为226.64万吨/天，周环比下降0.22万吨/天，对比年初高5.92万吨/天，同比增加4.69万吨/天，本周国内新增高炉检修数量共计14座，其中多数高炉为年底前正常检修，但值得注意的是本周个别钢厂因为成材销售不畅导致资金压力较大被迫选择检修。库存方面，中国45港铁矿石库存在上期出现小幅去库后本期重回累库通道，目前库存绝对值仍处于近三年低位。截止，45港铁矿石库存总量11585.19万吨，环比累库301.6万吨，比今年年初库存低1243.8万吨，比去年同期库存低1449.9万吨。昨日铁矿石主力2405合约表现高位转弱，期价震荡走弱，跌破970一线，高位波动加剧，短期或宽幅震荡运行为主。

焦煤

　　隔夜焦煤期货主力(JM2405合约)小幅回升，成交偏差，持仓量大减。现货市场近期行情下跌，成交转弱。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价2450元/吨(+10)，期现基差571元/吨；港口进口炼焦煤库存155.77万吨(-21.8)；全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用12.39天(+0.4)。综合来看，供应方面，由于事故和年度检修等原因，近几日仍有新增停产煤矿，产地供应持续偏紧。此外，关于吕梁煤矿取消夜班生产的消息得到市场广泛关注，引发行情偏强走势。坑口价格方面，产地各煤种分化较大，骨架煤种尤其是低硫主焦煤价格相对坚挺，但贫瘦煤等配焦煤表现一般，线上竞拍价格开始下跌。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关延续高位运行，下游采购积极性一般，口岸成交偏弱，监管区库存处于高位水平，蒙5长协原煤价格暂稳在1630-1650元/吨。我们认为，接下来的2-3个月炼焦煤总供应量稍低于全年平均水平。而需求方面，尽管宏观政策倾向于维护黑色市场信心，但成材需求的季节性规律很难打破，产业链利润分配不合理的状况容易引发价格的负向反馈。此外，今冬电力煤炭储备较为充足，资源挤占因素对行情的影响也较为有限。预计后市将偏弱震荡为主，重点关注冬季煤炭保供压力及黑色市场情绪。

焦炭

　　隔夜焦炭期货主力(J2405合约)窄幅震荡，成交偏差，持仓量减。现货市场近期行情上涨预期下降，成交转弱。天津港准一级冶金焦平仓价2540元/吨(0)，期现基差56元/吨；焦炭总库存861.82万吨(+0)；焦炉综合产能利用率73.59%(-2.09)、全国钢厂高炉产能利用率0%(-84.8)。综合来看，随着宏观利多驱动降温以及原料价格高位见顶，市场情绪转弱，预计第四轮提涨的博弈将持续较长时间后搁置。近期焦企利润稍有回升，生产积极性尚可。全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.4万吨，周环比上涨1.5万吨。下游方面，Mysteel调研247家钢厂高炉日均铁水产量226.64万吨，处于持续下降趋势中。此外，近期钢厂焦炭采购主动性提高，加之运输因素的影响逐渐减弱，钢厂到货情况好转。我们认为高炉铁水产量经历一轮下降后股票杠杆公司，已降至日均230万吨下方。考虑到钢厂效益一般，加之年底高炉检修增多，钢厂开工率或还有小幅下降的空间。结合近阶段焦炭总库存呈现出稳中有增的走势，焦炭市场供需矛盾在供需双降的过程中有所缓解。短期看随着原料煤松动以及钢材需求进一步转弱背景下，焦炭探涨预期转弱，或因需求端因素短暂走弱。预计后市将转弱，重点关注焦煤行情走向及焦企生产积极性。